一、规模以上工业增加值持续下滑
国际统计局最新公布10月份数据显示经济持续下行压力仍旧较大。2019年10月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.7%(以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率)，比9月份回落1.1个百分点。从环比看，10月份，规模以上工业增加值比上月增长0.17%。1—10月份，规模以上工业增加值同比增长5.6%。
如图所示，从规模以上工业增加值累计同比上看，近两年持续走低态势，显示经济下行持续。从规模以上工业增加值同比上看，8月份数值4.4%，第一次跌破4%关口，创17年来新低，9月份5.8%，经济下行看似暂缓，10月份再下5%关口达到4.7%，经济下行压力持续加大。美国经济本来的一枝独秀，连续三个月ISM的制造业PMI低于50的荣枯线，季度GDP初值下降，消费下降，使得全球就经济增长放缓非常可能进入“共振”，贸易战等不确定因素，加剧下行压力。
二、原料端和终端工业增加值情况不容乐观
10月份，化学原料和化学品制造业增加值同比增长3%，橡胶和塑料制品业增加值同比增长3.9%，显然下游制品业增速还是快于上游原料，两者增速差连续三个月收窄，源于10月份制品业下降速度快于原料。去年10月份PE、PP等塑料原料价格揭开下滑序幕，橡塑制品的增速明显低于原料，总体看随着原料端价格下跌，终端产品成本降低，从塑料制品增长角度看制品行业目前形势略好于去年。
1-10月份，化学原料和化学品制造业增加值同比增长4%，橡胶和塑料制品业增加值同比增长4.8%，年内两者呈现持续下降态势。两者增速差与上月持平，较前几个月有所扩大，表明原料端价格下降支撑了终端产出增速。塑料制品业工业增加值无论同比还是累计同比，数据均略高于去年同期，表明塑料下游行业好于塑料原料。
三、贸易战下出口交货值增速持续加速下滑
出口交货值：是指工业企业自营(委托)出口(包括销往香港、澳门、台湾地区)或交给外贸部门出口的产品价值，以及外商来样、来料加工、来件装配和补偿贸易等生产的产品价值。出口交货值和出口不同，出口本质上是一个需求端指标，衡量的是本期出口的产品总值，即不一定是本期生产的;而工业出口交货值为本期生产、本期交给外贸经营部门或自营出口的产品价值，所以它更能代表当期供给端的真实景气度。
贸易战迟迟不能结束，全球贸易大受影响，不仅影响美国经济下滑，更多地影响中国经济增速。从工业出口交货值上看，化学原料和化学制品业物流同比还是累计同比均下滑态势，比较严重的是无论同比还是累计比均是负值，且加剧扩大态势。橡胶和塑料制品业略好，同比出现负值，累计比接近负值。数据表明影响中国化工行业和橡塑行业出口。贸易局势越是不明朗，企业在谨慎预期下减少了当期生产，毕竟塑料制品行业出口美国还是有一定份额的。反而是PE等原料进口美国多一些。
综上以上，宏观数据反映的情况，橡塑制品行业出口持续低迷，PE、PP塑料原料价格仍旧不乐观。宏观下行情况下，最好顺势而为。从合成材料和塑料制品出厂价格指数上看，两者同比持续走低，尚未有见底信号。
转自：塑米城
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